集体涨停后如何分化 长假前多方仍占先？

荆山独霸

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上周A股市场出现宽幅震荡的走势，尤其是上周四上演了惊天逆转之后，上周五更是全线涨停，极大地刺激了投资者做多激情。不过，以往经验也显示出，大盘在暴涨、普涨之后往往将面临较为突出的分化走势。那么，这对国庆节前的走势将产生什么样的影响呢？

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多头气盛把握市场主动权


对于多头来说，目前可以讲是占尽了天时地利与人和。因为在前期持续下跌过程中，市场已经远离了成交密集区，因此，即便大幅反弹，抛压也不严重。这在上周五全线涨停后的抛盘数据中可窥一斑。与此同时，全球救市声音络绎不绝，从而为处于金融风暴过程中的市场参与者注入一针强心剂。在此影响下，全球股市“涨”声一片：俄罗斯、欧美股市纷纷拉出长阳K线；道琼斯指数更是持续拉出两根长阳K线；短线趋势为之一振，从而为A股市场进一步反弹提供了极佳的外在环境。


更为重要的是，从上周末基金净值的变化情况来看，目前不少基金的仓位不足60%。考虑到相当比例的基金持仓比例不能低于60%，因此，随着市场短线趋势的改变，不排除这部分基金在今日继续增仓的可能性，尤其是银行类权重股更有望成为他们加仓的对象。也就是说，上周的空仓者往往会在今日乃至本周空翻多，从而成为推动大盘上涨新的做多能量。如此来看，多头在今日仍有望把握市场的主动权。

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大涨之后或将呈现明显分化走势


从历史经验来看，A股市场每一次的暴涨之后的次日走势仍以继续大涨的概率居多，不过，其间将现比较明显的分化走势，从而意味着空方已开始聚集反扑的能量，相信本轮行情也概莫能外。也就是说，今日的分化走势也就为后续的行情准备新的空方能量。


这其实也得到了这么两个因素的佐证。一是因为导致包括A股市场在内全球股市在近期急跌的诱因在于始于美国次贷危机的全球金融风暴，而美联储前主席格林斯潘则指出美国陷入到“百年一遇”的金融危机中，贝尔斯登、雷曼兄弟、美国国际集团等金融公司纷纷被接管或接受破产保护则是金融风暴一波紧似一波的牺牲品，既如此，我们尚难以判断金融风暴是否已接近尾声。在此背景下，又怎么能够说金融风暴对全球股市的冲击波已结束呢？可能会基于这样的判断，不少持有筹码的投资者或有高位减持的意愿。


二是市场对后续资金的担忧。因为上周五A股市场在午市后的全线涨停成交量迅速萎缩，其中沪市在午市后的量能不足30亿元，而早盘的成交量就达到400亿元。因此，A股市场在今日多空换手的成交量可能不会低于800亿元。那么，在本周二乃至今后的走势，能否还有更多的资金涌入A股市场吗？而且在全球金融风暴以及当前我国经济增速或有放缓预期的背景下，市场的资金面果真如多头预期的那样宽松吗？后续资金能否持续涌入的担忧将引发一些筹码持有者或加入到空方阵营。

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短线强势后震荡走高


正因为如此，笔者倾向于本周一A股市场将现多空换手，多头仍有望占据着市场的主动权，但在本周二以及后续的走势则很难延续着近期的强势，而陷入到震荡行情中。而且，即便后续有大级别的弹升行情，主力资金也需要一个在2000点附近的震荡建仓期，毕竟主力资金不可能高举高打发动一轮行情的。故就此点来说，市场仍有可能在国庆节前后有回试2000点的可能性。


所以，在实际操作中，建议空仓的投资者不必急着追高，可以讲，短线涨得越高，未来的行情持续时间就越少，毕竟时空转换具有一定的对应关系。而满仓或仓位重的投资者则需要对手中的筹码作个梳理，如果是银行股、超跌次新股、航天军工股、高速公路等品种可以继续持有；但如果是主营业务不突出，成长亮点不明显的个股，建议投资者仍以减持为上策。

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三大疑问考验市场 井喷标志筑底结束？


从任何角度看，李想都是女孩子心目中的最理想的白马王子…



有分析人士指出，短期内三大政策的利好效应将继续维持市场的活跃度，但在国内宏观经济低迷、境外股市波动、银行股业绩堪忧等不利背景下，A股市场中长期走势仍将面临一定考验。


　利好掀起“井喷”行情


在政策利好刺激下，Ａ股市场上周五出现惊天逆转。两市所有Ａ股、Ｂ股、权证品种均以涨停报收，沪综指上涨9.46%，深成指上涨9.00%，沪指更是创下了近七年的最大单日涨幅。


分析人士指出，在市场严重超跌、估值已经滑入历史底部区域的现阶段，三大利好政策的出台确实将对短期市场起到实质性的提振作用。首先，近期市场持续下行已经表现出了较大的非理性成分，而导致这一现象的原因之一在于投资者信心极度匮乏。此时出台印花税单边征收等利好政策，对仍有很强“政策市情节”的A股投资者而言，无疑能起到迅速恢复信心的作用。其次，汇金公司增持银行股，目标直指A股市场中权重最大的板块，可以说银行股的企稳能在很大程度上抑制市场估值中枢不断下移的态势。考虑到市场人气已经获得了明显提升，而银行股受增持信息支撑短期将表现强势，再加上A股此前非理性下跌引起的估值自发修复要求，预计短期市场很可能继续表现强劲。


但不能忽视的是，无论是印花税单边征收，还是增持银行股，虽然其对市场短期的刺激作用比较明显，但长期影响力可能比较有限。以印花税调整为例，自从1998年之后，A股市场的每次印花税调整虽然都会引发短期的大幅上涨行情，但从中长期看，没有一次税收政策变动能够改变市场原有的运行趋势。由此看，在短期利好效应刺激市场估值适度回升后，对大盘中长期趋势仍需进行客观判断。


三大疑问待解


客观上说，今年以来大盘持续调整，主要在于投资者对市场基本面预期悲观。总结起来，当前市场面临来自基本面三大疑问的压制：


疑问一：宏观经济见底了吗？“两率”双降令市场看到了宏观经济政策转向的趋势，即从防通胀开始向保增长转变。但是，宏观政策的转变并不等于经济运行趋势的立刻转变，经济基本面的好转需要政策的不断累积。而从目前情况看，在投资方面，PPI仍未开始下行，这让我们很难预期宏观调控政策会全面放松，因此投资的上行周期短期还难以判断；在出口方面，全球经济的减速下行、国内劳动力成本的上升，以及持续累积的本币升值压力，令出口增长的难度很大；而在消费方面，资本市场下跌引发的财富缩水效应势必会减弱消费增长的动力，况且消费对中国国民经济增长的贡献有限。由此看，现在就判断宏观经济已经见底为时尚早。


疑问二：次贷危机结束了吗？虽然欧美国家一系列的拯救措施正在逐步消弭次贷危机的负面影响，但不时传出的金融机构破产消息，仍然让投资者对彻底度过危机心存疑虑。更为重要的是，最近的一系列经济数据显示美国经济仍然在次贷泥潭中挣扎。美国咨商会日前公布了8月份的领先指标数据。受建筑许可下降、供应商交货减少以及首次失业人数增加的不利影响，8月份领先指标月环比下降0.5%至100.8，为2004年10月以来的最低水平。这是领先指标近四个月来的第三次下滑。分析人士指出，领先指标的再度下滑无疑增加了人们对美国经济是否将陷入衰退的疑虑。


疑问三：银行股基本面好转了吗？银行股是未来市场的风向标，原因有二：一是因为该板块在A股市场中所占权重极大，二是因为银行板块的业绩表现最能反映宏观经济的状况。分析人士认为，至少从目前情况看，银行股2009年至2010年面临着较大的经营压力。一方面，在经济和通货膨胀下行的背景下，“两率”在未来仍然可能继续降低，而这会明显降低银行的息差收入，银行股业绩的顶峰可能已经出现；另一方面，国内经济硬着陆的风险仍然存在，这将持续对银行的资产质量提出挑战。此外，境内金融机构持有境外金融资产的风险目前已经开始显现，后续事态的发展仍需观察。


显然，上述三大股市基本面的隐忧，并不是短期的利好政策所能够解决的，更不会因为一天的井喷行情就出现转变。如果这些隐忧不能够出现好转，当大盘的恢复性上涨告一段落后，对未来的悲观预期很可能将再次主导市场。

蓦然回首

如此来看，多头在今日仍有望把握市场的主动权。

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今天跌幅居前的有不少机构高控盘的个股，如上海家化、欧亚集团、成商集团、康缘药业、国药、大商、小商品城等

荆山独霸

一波调整，民生银行等多家银行股被打开涨停，大盘成交急剧放大，目前成交已超过了400亿逼近周五全天成交

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