郎咸平：学习美国好榜样 政府救市是应该的

荆山独霸

郎咸平，公司治理学者，金融学专家

陆新之，财经作家，财经出版物策划人

全球经济低迷不振，连美国政府都看不下去了，决定对两大房屋抵押贷款巨头实行国有化，这可能无意中让中国政府应出手拯救金融市场于危难之中的呼声更加高涨。而在经济学者郎咸平看来，政府救市是应该的，因为这是政府对老百姓的信托责任，是为未来中国经济的发展铺一条好的路。

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执笔：陆新之


“我们手气不好什么都碰到了”


陆新之：奥运会之前，你在凤凰卫视的《锵锵三人行》节目说，股市肯定不会有奥运行情。现在看来是这样的。奥运会之后，A股市场继续下跌，你怎么看呢？


郎咸平：奥运会本身对中国经济不会有带动，为什么？中国经济有中国经济自己的规律。举个例子来讲，股票市场为什么当初我那么说，因为股票市场所象征的是未来企业盈利的状况，我们企业这么样倒闭，你股票市场有什么理由去涨，以它的规律必定是要跌。那再往回看，2006年、2007年开始，我国制造业已经慢慢进入箫条期了，而那个时候正巧也就是股市、楼市大涨的原因。因此说经济一路下滑并不是因为奥运结束，什么奥运后经济怎么怎么，不是的，不关奥运会的事，经济下滑的原因在奥运会之前的两三年就已经开始，所以没有奥运经济的问题，而是只有一个经济的问题。


陆新之：你说是中国经济有自己独特的规律，但是现在，我们感觉到的好像是全世界的经济都下滑，增速下滑或者是什么经济箫条。这是不是也和外界因素对中国的影响有关？


郎咸平：那是一部分原因。就是我们手气不好什么都碰到了，外界因素碰到了，我们自己的错误也碰到了，都碰到了一起。


陆新之：也有不少外国人倒都说中国的好话，像日本《福布斯》月刊就说这个北京奥运会经济效果会促进中国向消费大国转变，还有很多中国公司，它可以最大限度地利用奥运会打出它在国际上的名声等等。


郎咸平：我给你一个数据，在我们国民生产报告中，消费只占GDP的35%，而西方各国呢，是占70%，我们的消费已经低得不能再低了。我们的消费是这些国家的一半，所以消费对于改善经济的作用短期看不到。


陆新之：为什么数字这么低呢？


郎咸平：因为中国的社会保障体系缺乏，比如说医保的问题怎么解决，住房的问题、上学的问题，你都解决不了，所以老百姓不敢消费，这个才是本质的问题。


陆新之：你觉得，拉动中国经济的还是那些大型项目，以及制造业？


郎咸平：当然是。工业制造业是最重要的，但是我们的制造业是逐渐萧条，而且大量倒闭。


“我想上春晚取代赵本山”


陆新之：所以你最近又发出警示，看来你对中国经济感到悲观，我记得上次有媒体让你预测一下2009年，你告诉他以后不预测了。


郎咸平：对，因为大家对我说郎教授预估一下2009年吧，我就说我不敢预估了，我也不想再预估了，算了我也不想干这个教授了，去当明星吧。人生的目标过去是什么修身齐家治国平天下，现在不想了，现在就想上“春晚”取代赵本山。希望赵本山不要生气啊。



陆新之：说回股市吧，那现在中国股市这么低迷，有人说是国际热钱进出操纵导致的，你怎么看？


郎咸平：那倒不是，因为中国跟越南不一样，越南的经济体比例小得多，所以热钱震动这个现象是存在的，这个问题不只说是外资抄底的问题，更严重的现象是，还有很多制造业的资金进入了股市，那么就不务正业了，就是把应该做制造的做投资了，跑去炒股、炒楼，这个现象也叫做回光返照。像是中国今年为什么那么多制造业会倒闭，原因就是从去年、前年开始，这种现象已经出来了，这么多因素加在一起，促成股市泡沫的现象。因此中国股市低迷不是那么简单的、单一的现象，是非常复杂的。


陆新之：那该作何选择呢？


郎咸平：我不是跟你讲了吗，我要上春晚。我不敢谈这个题目了，越谈越可怕了。


“我要让政府理解它救市是应该的”


陆新之：现在股市低迷，政府能不能出手救市？


郎咸平：总有人说，如果这是一个真正的自由化的市场经济运作的话，你是不该讲救市的。这个说法是不对的，我们想想，今天的国际通货膨胀是谁造成的？是市场吗？是供需吗？我告诉你是国际金融炒家所造成的，它操纵市场，你说这个时候该不该管？你说这个叫自由化经济吗？叫市场化经济吗？根本不是，到了2008年之后，我们发现很多现象的发生包括铁矿石价格的上升，大众物资，包括农产品(15.18,0.18,1.20%,吧)，石油价的上升都是国际金融炒家在操纵的，所以根本就不是市场化行为，政府凭什么不能管，如果不管的话是我们遭殃，老百姓遭殃。


陆新之：我记得你一直是这个态度，政府不能给所谓的市场化绑住手脚画地为牢。


郎咸平：如果这个世界都是由市场供给跟需求所决定的，比如供不应求价格上升，供过于求价格下降，那可以你不要干涉。可是问题是石油也好、农产品也好、铁矿砂也好，基本上就是供需平衡或者是小小的供过于求，价格应该是稳定、偏软才对。可是为什么涨得这么大，比如说大米价格国际市场是我们的5倍。石油价格供需平衡情况之下，能够从70多块飙到147块，又跌回115块。为什么？因为金融炒家的操作，它根本就不是市场行为。


陆新之：供求关系其实这两年没有明显的变化。


郎咸平：对，我们在过去课本里面学的供给跟需求决定价格，实际上都不是，都是被人为操纵、炒家操纵，那你怎么能不管呢？不管老百姓就要吃亏的。


陆新之：就你了解的这方面的信息，现在政府要救市吗？


郎咸平：我自己认为当然要救市，当然我不是政府，我只是个小教授而已，但是从三月份开始，我就在广州发言，我不断地呼吁政府救市场，目的就是让政府理解它救市是应该的，因为这是政府对老百姓的信托责任，老百姓赚钱有什么不对？


而且我在《锵锵三人行》的节目里面就反复讲过了，今天是一个工商链条的时代，环环相扣，有多米诺骨牌效应，我们股票市场走到今天跌了2000多点，好吗？老百姓赔了这么多钱，你有没有想到后果有多严重？环环相扣的后果，他开始不想消费，减少消费。


陆新之：本来消费欲望就低。


郎咸平：他现在更不想消费了，影响到我们的GDP增长，下一步是什么呢？各界的实业都受到影响，这个萧条的骨牌效应你要不要应付呢？所以今天政府要学习美国什么呢？美国设立防火墙把这个可能的多米诺骨牌效应给斩断。

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学习美国“救市”好榜样


陆新之：美国两大房地产贷款机构房利美和房贷美实行国有化的新闻搞得全世界都不得安生。这就是美国式救市吧。


郎咸平：对的。这个救是应该的。


陆新之：如果按照一些学者的说法，美国政府不能破坏自由市场精神，死活不救，哪怕是看着这两家公司风干，等市场自行来消化。


郎咸平：这个说法是不对的。“两房”作为政府发起机构，其债务享有不成文的政府担保，深受市场欢迎，买卖活跃，外国政府及大财机构、银行、保险公司、退休基金都持有两者的债券，所以美国政府不可能坐视这等债券出事而不理。否则，对于美国的社会经济会造成连锁打击。到时候美国受不了的。


陆新之：你还是主张，政府要积极干预应变。


郎咸平：我这么说吧，目前世界已经进入了一个紧密联系的工商链条时代，各个行业和不同领域之间，是通过金融和资本存在紧密联系的。因此，没有哪个负责任的政府，会坐视风险一直蔓延开去。


陆新之：我在美国，也看到一些衰落的大城市的住宅价格暴跌，所谓的一美元或者几十美元售房，就是指这些城市还拖欠着大量银行贷款的物业。物业价格大跌，和这个城市的价值大幅下降、经济大滑坡是伴生的。


郎咸平：是的。没有办法的。房地产市场和社会关系联系是很紧密的。美国政府一定要救，这个没有什么好挑剔的。


陆新之：但是你觉得救市的这个方面可以仿照美国吗？学习美国吗？


郎咸平：那当然了，人家的方式比较先进嘛。


陆新之：真的就是拿出几千亿来注资？


郎咸平：那你还有什么别的办法吗？


市场是政府精心培育出来的



陆新之：我想，大众会比较欢迎你的救市论，但是估计不少专家会反对。


郎咸平：我这么说吧，就是我们很多国内的学者，对于所谓的政府救市行为本身的经济意义是不懂的，我们总是幻想说什么叫做市场呢？政府退出就是市场，因此政府救市就是干涉市场化，干涉市场运作，其实完全搞错了。不是说政府退出之后就有市场，不是的。


市场要像美国一样，要由政府经过多年细心培育，细细构建才能形成市场，比如说有市场的法制化游戏规则没有？如果没有游戏规则的话，到最后结果一定是大欺小、强欺弱，这就是我们房改、医改、教改，用市场化解决的结果，是失败的原因。为什么？你只要随意推向市场，推向一个不存在法制游戏规则的市场，到最后结果就是大欺小、强欺弱，造成了改革的失败。


陆新之：你一直主张监管市场。


郎咸平：这个是重要的，因为市场要构建它才会存在，市场一定要有游戏规则，每一个个体在市场里面按照它的规则赚你应该赚的钱，而不能够大欺小、强欺弱，比如说你不能随意杀价竞争。像现在上海家乐福贴出广告，半径五公里之内，谁的价格更便宜过来找我，我赔你损失，这是不允许的，因为你这就是大欺小、强欺弱。


你这么做的话，你把内资的、小型的零售业全部消灭掉了，到时候你形成垄断，垄断之后老百姓就遭殃了，你没有竞争对手了，一提价老百姓就遭殃了。


陆新之：这个时候政府不能不做事情。


郎咸平：这就需要政府来设定游戏规则。

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胡一弘：打消妄念 短暂反弹后静迎2000点

本周沪市仍是大跌小涨，由于缺乏消息面的支撑，所以难以扭转已经形成的弱势格局，本周大盘三阴二阳，全周五天交易基本上都在5天线的下方，多方已经彻底没了脾气。本周股指在上周大跌8.13%的基础上再跌5.57%，量能萎缩近一成，市场给人一种相当压抑的感觉，下周能否物极必反可适当留意。总体上如果大盘缺少消息面配合，后市只能靠快速下跌来诱空并触发反弹行情，否则的话，阴跌走势难以形成有效的反弹行情。从目前点位分析，本周收盘点2079点距离牛熊分界点2245点不足8%的空间，或许管理层基于此认为当前还不应该出利好。从短线角度分析，大盘KDJ指标处于低位，已经具备低位金叉的能力，投机者对此可重视。



股指技术面。股指技术面。从888决策系统独有的乾坤线角度看，周五乾坤线有所回落，目前为2229点点，由于股指较长时间没能收复乾坤线，所以多方处境不利，务必保持警惕。从888决策系统另一个非常好用指标——财富通道看，周五股指小幅整理，距离下档红线较远，抢反弹的机会没有持续扩大，故需保持冷静。通过888决策系统的第三个指标——888点睛看，前一次的红色笑脸作用已经消失，后市稳健的投资者可继续保持耐心，等待下个红色笑脸的出现。


周五香港市场创出本轮调整新低19157点后展开小幅整理，尾盘跌幅收窄至35点或-0.18%，由于港股暂时失去参考价值，所以今晚美股的动向就显得更加重要了。这些仅仅是短线参考，中线仍需视经济动向，不过目前看来并不乐观。


打消妄念，短弹后静迎2000：油价逼百元大关，A股破2000顺理成章。笔者简算下：6124到今天新低跌幅已至66.3%，如按70%跌幅大盘则至1837点，按80%跌幅是大盘则至1224点，不敢算下去。国际油价逼近每桶100美元大关,强势美元助推。而国内A股中银行股在昨大跌后今反弹无量且弱，虽有中国石化一度护盘，但仍难以抵抗基金捆绑阵营筹码持续松动，机构减持重心进一步下移已成必然。


目前“平准”救市，时机不成熟。1.大小非均在择机出逃，特别劣质大小非会利用各种反弹机会不断套现出局。如平准入市，无疑会误导市场为其接盘。如不推平准，让市场自然机制来解决想抛售的大小非抛售问题。2.目前点位平准入市，可能会给市场一个错误信号，特别会让中小投资者错误理解管理层意思而误入歧途，成为劣质大小非抛盘接盘者，从而再度陷入投资再重亏的恶性循环中。3.国际和国内经济运行不确定因素难掌握，影响上市公司业绩的因素在持续，而目前15倍左右的市盈率的确高，即使接盘托市，向上空间有限。按国际惯例，政府资金救市多8-11倍市盈率区域，目前市盈率与之相比仍有较大差距。4．对政府而言，出手不仅是为自己单赢，而是要形成多赢格局。时机选择和把握极为关键。就单入市标准，2000点以下平准才有考虑进场意愿。




板块个股面。前为流动性好而扎堆，现因扎堆而流动性差，基金捆绑阵营持续松动。根据WIND统计，周五23家板块13涨10跌。其中涨幅居前的是，黑色金属、有色金属、化工等，涨幅在1%附近。而跌幅居前的是建筑建材、轻工制造、综合等，跌幅在0.65%以上。从盘口看，今天权重股中国石化买盘相对较为强劲，但其余个股比较疲软，尤其是煤炭股拖了市场的后腿。表现好的是电力股，在涨价预期的提振下全天买盘都较为踊跃。


百转千回虽是梦，十五月亮十六圆1．上海板块调整——真实的谎言？上海板块189只个股中，仅仅49只个股上涨。与周五大盘相比，明显转弱。仅丹化科技，中视传媒，上海电力涨幅超5%。上海辅仁，运盛实业跌幅超7%，前强势上海三毛，亚通股份，长江投资和界龙实业回档。迹象表明，上海本地股短线有望回档。但是否暗示各体系资金正逐步从上海板块撤退？笔者以为：调整为热点换档的可能性较大，调整中的机会仍好把握，其中建议对东方明珠择低关注。继续从一个前提（历年重组使上市公司资产不断优化）和三大事件（国际金融中心+世博+迪士尼）挖掘短中长期的局部机会2．南车A在回缺补口今蓄势，疑似上涨前奏？基建股中，南车A表现最佳。南车A短线蓄势，其走势似看盘势而动。大盘如有突变，相反可能成为资金展开运作的良机。未来南车A的走势，仍值得期待。3．短线题材热点，以“钟点工”式操作为主。赚了就走，不恋战，打完就跑，不行则即时止损。如做不到，建议多看少动。4．有色股今盘中再现异动，煤炭股走平大盘。目前煤炭股和有色股在超跌后技术大于估值，可适度加仓。在操作上维持“轻仓不重仓，主动不被动”的原则。




市场消息面。1．1-8月份出口同比增长22.4%：我国外贸发展平稳：虽然贸易顺差增长幅度将继续趋于收敛，对GDP增长贡献为负的可能很大。但是，8月份仍有286.9亿美元的顺差规模，给央行继续带来流动性对冲压力。在目前的宏观形势下，央行将仍然以央票对冲为主要的操作手段。2．欧佩克减产决定导致原油价格反弹：前期即使美国飓风，油价也未反弹，继续呈下跌走势；油价继续暴跌，资金出逃是主要因素。油价将跌至100美元/桶附近企稳，如果美元汇率大幅上升，该区间将继续下移。3．电监会：CPI回落为销售电价上调创造了条件：重点上市公司中，火电类公司继续维持国电电力、国投电力"增持"的投资评级；电网企业仍看好文山电力投资价值，特别是随着销售电价的再次上调，意味着公司销售电价差将进一步扩大。4．中央财政明确六大政策扶持中小企业发展：中小企业抵御经济周期性能力比较差，尤其是今年中小企业面临很大困境，扶持是必要的。（中国证券网 胡一弘）

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市场再传基金入市令 多数基金不评论少数称“不靠谱”

看上去还算漂亮的经济数据，没能阻挡大盘继续坠落。


8月份CPI同比上涨4.9％，连续四个月回落后，进入“4时代”。PPI同比上涨达10.1％，再创新高。9月11日，上证综指小幅低开后，几乎一路单边下滑，并在午市尾盘跌破2100点。虽然午后开盘小有反弹，但随后一直在2100点下运行，收于2078.98点。银行、房地产、煤炭石油等基金重仓股板块跌幅居前。


“现在还没有到位。”上海某合资基金公司研发部总监兼基金经理简洁地说。


继基金半年报中基金经理几乎集体表达对后市的不乐观态度后，日前券商陆续发布的基金投资策略报告，也将控制风险作为重要主题。“市场依然存在下行风险。”渤海证券在9月基金投资策略月报中表示。


“现在已经对市场没什么看法了，一直这么跌，我们都不知道为什么。”上海某基金公司投资总监无奈地向记者表示，该公司各类报告一直对市场持正面看法，让其颇为尴尬。


基金入市令？


本周上证综指三阴一阳，从周一开盘的2210.34点到周四收盘2078.98点，四个交易日内已经跌去131.36点，跌幅接近6％。


大厦将倾，人们总是希望有勇敢者用结实的肩膀顶住。手握1.99万亿元（截至今年6月30日，据中国银河证券基金研究中心）资产管理规模的公募基金，再次当仁不让成为市场传闻的主角。


近日，有市场传闻有关部门给各基金公司投资总监指示，要求买入股票。记者就此向多家基金公司投资高层求证，但多数不愿对此发表评论，甚至有投资总监指此传言“太不靠谱”。


光大保德信基金公司首席投资总监袁宏隆对此消息明确表示否认，“起码我没有接到类似的通知。”他告诉记者，市场上很多基金该抛的已经抛得差不多了，现在都很谨慎，应该不会轻易买入。


袁宏隆分析说，市场似乎被一种莫名的恐慌情绪左右，分不清什么是好消息坏消息。


近期以来，监管层不单纯救市，而是要做好市场基础工作的信号明显。他对此次有关部门要求基金买入的传闻称之为“太不靠谱”。


南方基金公司投资部总监苏彦祝以公司有相关的接受媒体采访程序为由，不愿对此消息进行确认，华宝兴业基金公司相关投资高层也没有正面回应记者对于基金入市令的求证。


记者随后分别电话采访位于深圳、广州等地的基金公司投资部门，相关人士也没有对此传闻予以明确确认。接受记者采访的券商基金分析师表示，基金买股救市的传闻再起，反映的是整个市场一直期待救市的心态，“从6000点跌下来后，很多人受伤很大”。


伴随基金买入救市传闻的依然是机构对未来预期的不确定性。


建信基金公司日前发布报告认为，A股面临的不利因素依然很多，但有利因素同样不容忽视，市场情绪常会放大短期因素。目前无疑是悲观情绪占据主导，未来市场仍将寻底。江南证券日前认为，笼罩A股的经济增长、业绩增长等压力依然很大，且市场信心缺失，市场可能依旧呈现震荡整理格局。


机构仍分歧


这厢是市场传闻基金救市，那厢却是基金继续做多乏力。


数据显示，8月28日至9月3日间的5个交易日，机构渐渐出现分歧，基金资金持续出现卖出的现象。基金在此期间连续4个交易日资金流出，流出的资金累计达到了15.13亿元。今年8月下旬基金连续两次抄底，8月19日和20日基金抄底成功后获利出逃。分析人士表示，指数连续下跌加快了立场不坚定的基金反手做空的速度。


同时，保险资金继8月21日至8月27日净买入14亿元后，8月28日至9月3日间资金再次净流入7.6亿元。QFII云集的中金公司淮海路营业部、申万上海新昌路营业部资金同样出现净买入，同期间的5个交易日中两者资金分别净流入5.5亿元及1.8亿元，合计成交27.2亿元。


中国证券登记结算公司统计数据也显示，仅8月份QFII托管市值就猛增305.67亿元。


机构之间的分歧日益明显。


除了以上数据显示基金继续做多乏力之外，其仓位变化也显示其继续用脚投票。


国都证券日前发布了基金仓位监测报告统计，9月5日的测算结果显示，9月1日至9月5日当周245只开放式基金平均仓位为70.54％，相对前周仓位变动-0.42％。其中，股票型基金平均仓位为71.69％，相对前周仓位变动-0.22％；混合型基金平均仓位24.92％，相对前周仓位变动-2.51％；指数型基金的平均仓位89.88％，相对前周仓位变动-1.32％。


截至9月5日的最近七周以来，开放式基金的仓位一直都维持在较低水平，七周平均仓位为70.11％，比二季报公布的仓位低-0.16％，其中股票型基金七周的平均仓位为70.97％，比二季报公布的仓位低-0.09％。


但国都证券基金研究员苏昌景对此表示，仓位下降的原因来自于A股市场不断下跌而引起的被动下降。最近几周来，基金之间分歧也在加大，部分基金逐步小幅加仓。


对于未来的投资，券商报告和基金报告纷纷将风险控制放在重要位置。建信基金认为，在经济减速的大背景下缺乏行业整体性投资机会，需要注重投资的防御性和安全性。选股核心思路应注重两方面，一是谨慎预测下2009年的业绩水平，二是估值应相对较低。建议重点关注周期性较弱，增速较稳定的内需消费行业。（中国证券网）

蓦然回首

听了郎咸平在博鳌论坛对中国经济的分析，我没有以前乐观了！
我们的政府再退出股市，他倡导政府应持有黄金股！
不然，股民的权益得不到保障。有道理。

淡如水

呼吁政府救市